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    鋼鐵、建材行業周報:水泥價格繼續上行 鋼材社會庫存降幅擴大

    2019-07-08 09:00 網絡

      本周A 股水泥-5.2%(跑輸了滬深3002.4ppt),其中金隅+2.3%,冀東+5.7%,海螺-2.8%,華新-6.5%;H 股海螺-3.4%,華潤0.0%,金隅-2.2%。A 股鋼鐵-1.8%(跑贏了大盤1.0%ppt),寶鋼+3.9%,鞍鋼-0.6%,馬鋼-0.6%;H 股馬鋼+3.1%,鞍鋼-0.1%。

      評論

      水泥:需求分化,熟料和水泥庫存略有增加。本周全國水泥市場價格繼續上行,環比漲幅為0.9%。價格上漲地區主要是江蘇、浙江、安徽、福建、河南和海南等地,幅度10-40 元/噸;無下跌區域。進入4 月份以來,隨著水泥市場需求不斷增加,以及部分地區企業停產檢修,疊加企業對熟料管控到位,熟料供應再次出現緊平衡,水泥價格穩中有升態勢有望延續至5 月中上旬。上周重點城市水泥庫容比上升0.6ppt 至54.56%,同比去年下降3.6ppt。

      鋼鐵:鋼價普遍溫和上漲,社會庫存繼續下降。螺紋鋼/冷軋/熱軋5.75/熱軋2.75/中板價格環比分別變動+140/+50/+90/+100/+80元。螺紋鋼、熱軋和冷軋毛利分別變動+121/+87/+44 元/噸。本周鋼材社會庫存繼續環比下降5.9%至1,500 萬噸,降幅再次擴大,其中螺紋和線材社會庫存均環比降7.3%。鐵礦石港口庫存環比降0.4%至15983 萬噸。

      降準改善需求預期,環保風暴繼續加碼。本周建筑鋼材庫存去化再度加速,螺紋鋼及線材社會庫存環比降7.3%,庫存壓力明顯減輕。4 月17 日,央行宣布大范圍定向降準100bp,有望有效緩解市場關于資金鏈緊張的擔憂,進一步改善需求預期。近期湖北、安徽、山東等多省市也宣布已開始或將開始新一輪環保督察。隨著二季度需求回暖,供給端持續受到加強的環保督察限制,我們認為鋼鐵板塊有望迎來估值修復行情。

      估值與建議

      水泥板塊建議繼續關注需求穩健、旺季價格反彈仍有空間的華東區域標的海螺水泥-A/-H(A/H 股2018e P/E 分別僅為7.2x/7.9x),建議關注一季度盈利強勁且彈性較高的華新水泥。H 股建議關注一季度業績超預期、區域需求較好的華南龍頭華潤水泥控股。鋼鐵板塊首推具備內生增長動能的行業龍頭寶鋼股份,建議關注盈利強勁且彈性較好標的:新鋼股份、方大特鋼。H 股建議關注低估值的中國東方集團。

      風險

      旺季持續性不及預期,北方需求恢復不及預期。


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